快手基本面韧性凸显，可灵AI成第二增长曲线
摘要：快手2026年一季度收入337亿元，同比增长3.4%，直播收入下滑拖累整体增速，但核心商业业务增长10.7%；月活跃用户达7.72亿，创新高；可灵AI收入超6.5亿元，同比增长超300%，成为独立AI资产，推动公司估值逻辑重构。
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直播行业“脱水”下的结构优化
快手一季度收入增长放缓，主因是直播行业景气度下行。文章指出，直播收入下滑源于行业监管趋严、用户需求转向高质量内容，导致行业业态重构。这反映了快手直播业务正经历主动“脱水”，从依赖低质内容转向生态健康建设。尽管短期压制收入，但核心商业如广告和电商收入同比增长10.7%，收入占比提升5个百分点，显示业务结构接力增长。这种此消彼长态势，为快手长期估值提供了稳定性基础。
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